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　　起原：财通社

　　中国最大的“AI+医学”平台2025年净利润不息增长，将首创东谈主三姐弟的愿景带到了新高度。关联词，功绩增幅放粗疏巨额现款躺在银行按时账户上无所作有，仍是公司需要科罚的两个现实问题。

　　功绩增幅赫然放缓

　　4月21日，医脉通（02192.HK）公布了2025年年报。

　　年报清楚，医脉通贸易收入为东谈主民币6.422亿元，较2024年的东谈主民币5.585亿元同比增长15%。

　　毛利润为东谈主民币3.854亿元，较2024年的东谈主民币3.272亿元同比增长18%。毛利率也由58.6%进步至60.0%。

　　归母净利润为东谈主民币3.343亿元，较2024年的东谈主民币3.151亿元同比增长6.1%。净利润率为54.2%，络续保持行业当先的高盈利水平。

　　不外，固然几项蹙迫标的均小幅飞腾，但与之前几年的功绩相比起来增幅却出现了赫然下降。

　　举例贸易收入的同比增幅方面，公司2024年和2023年均在30%以上；2024年的毛利润同比增幅越过30%；2024年的归母净利润同比增幅也越过30%，2023年的同比增幅更是越过100%。

　　分析原因，一是可能功绩的基数不停提高，再保持之前低基数时的高增长率相比不毛。二是统共这个词商场的“池塘”就那么大，公司的商场占有率较高，功绩大致一经周边瓶颈期，这可能亦然医脉通贪图通过AI达成新蹧蹋的蹙迫原因。

　　4月22日，医脉通股价收跌2.35%，报8.73港元/股，总市值64.6亿港元，年内股价下落10%。

　　布局AI，坐拥26亿元入款

　　医脉通暗示，手脚中国当先的在线专科医师平台，公司不息助力医疗行业数字化转型升级。医脉通平台累计注册用户已越过700万名，其中执业医师越过400万名，隐藏中国近九成执业医师。

　　2025年，公司的收益来自三类科罚有议论：一、精确营销及企业科罚有议论；二、医学学问科罚有议论；三、智能患者管相识决有议论。

　　其中，精确营销及企业科罚有议论在2025年的收益增多较为赫然，从2024年的5.125亿元增多到2025年的5.945亿元，同比增多16%，同期也占据了2025年总收益的92%，是医脉通的最大财路。

　　另外，AI布局亦然医脉通在2025年进一步完善的大动作。现在，医脉通构建了“AI+医学”产物矩阵，其中包括三个用具：MedSeeker是医师的智能循证决策核心；MedPaper升级为隐藏检索、选题与写稿的全链路科研用具；MedAssister则化身个性化智能学问引擎，为医师精确提供前沿资讯订阅。

　　同期，幸运飞艇手机app医脉通自研的医学垂类大模子隐藏了6000万篇学术论文、数万份泰斗指南的高质地数据，以及越过400万注册执业医师果真的阅读与检索举止，构建了坚实的本事与数据壁垒，在汉文医学大模子评测中位列第一梯队。

　　参预AI，研发用度势必会有所加大。年报清楚，医脉通2025年在这方面参预了7，700万元，较2024年同比增多18.5%，主要即是投进取述的医学垂类大模子和各式AI产物。

　　值得疑望的是，医脉通手中的现款越过充沛。

　　2025年年报清楚，医脉通持有现款及等价物约东谈主民币25.671亿元，绝大部分是银行按时入款，其中有72%是好意思元，2025年光利息收入就有东谈主民币1.16亿元。而2024年持有的现款约为东谈主民币38.447亿元。2025年现款减少的原因是公司拿一部分购买了投资贯通产物。

　　田氏三姐弟的30年创业史

　　总结医脉通的创业历史，不错称之为“田氏三姐弟”在集聚和AI大潮下的高亢经验。

　　“田氏三姐弟”区分是现任董事长、首席履行官兼履行董事的大姐田立平，现年59岁；现任总裁兼履行董事的二弟田立新，现年57岁；现任履行董事的三弟田立军，现年52岁。三东谈主齐相等低调。

　　三姐弟均毕业于北京名牌大学，田立平是北京理工大学计算机软件专科学士，田立新是清华大学工程物理学专科学士，田立军是北京航空航天大学计算机科学与工程专科学士。

　　固然三东谈主的专科齐与医学无径直联系，关联词却在1996年准确地切中了“医学软件”这片面前锋未充分拓荒的蓝海。

　　田立平与田立新共同创办了北京特科能软件，拓荒了《新编全医药学大辞书》、《用药参考》、《医学文件王》等多款医学爆款辅助软件，通过与丁香园协作，靠着软件售卖和药企援救捞到了第一桶金。

　　2006年，田立军加入，田氏三姐弟决定自建平台，推出了医脉通，转动为垂直大夫平台，软件从容免费，转向药企数字营销。

　　2013年是医脉通老本化的要道一年。以前，日本群众最大的医师平台M3集团赢得医脉通50%的股权，田氏三姐弟则持有另50%股权。

　　2021年7月，医脉通在港交所上市，随后切入AI和互联网病院。2025年，医脉通已隐藏了88%的中国执业医师（超400万东谈主），月活265万东谈主，成为了医学信息与药企营销的齐备龙头。

　　现在，田氏三姐弟仍然掌执着医脉通的齐备经营限制权。大姐把控着公司的恒久政策，二弟矜重产物与推行的拓荒，三弟则扩充、渠谈与客户联系。

　　恰是实控东谈主单干明确、断长续短、互相协作的“三位一体”格式，打造出了医脉通的行业率领地位。

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