蓝鲸新闻2月25日讯，2月25日，科华控股股份有限公司（603161）发布《2025年度向特定对象刊行A股股票召募诠释书（陈述稿）》，拟以10.87元/股向卢红萍、涂瀚定向刊行3000万股，召募资金不进步3.26亿元，沿途用于补充流动资金；本次刊行尚需上交所审核及证监会注册，并教导了新能源汽车替代、海外买卖摩擦、事迹下滑等十大风险。

{jz:field.toptypename/}

新实控东说念主以28.77%折价包揽3.26亿元融资，中小鼓励职权被单边稀释

这次定增并非孤单事件，而是紧随限度权变更之后速即落地的本钱行为。2025年8月，原本体限度东说念主陈洪民过头一致行径东说念主与卢红萍、涂瀚签署两期股份转让公约，并同步签署表决权烧毁公约；第一期转让已于2025年9月完成交割，第二期转让于2026年1月完成。交游完成后，卢红萍、涂瀚共计合手股比例升至34.73%，成为新的控股鼓励及本体限度东说念主。值得贵重的是，本次定增的认购方与新实控东说念主高度重合，且刊行价钱10.87元/股较2025年8月15日公司公告筹算限度权变更当日收盘价15.12元折价28.77%，较2026年2月6日巨额交游成交价14.06元折价22.68%。在零落第三方询价机制、未引入其他战术投资者或市集化机构参与认购的情况下，该订价安排虽合适“不低于订价基准日前20个交游日均价80%”的监管底线，但其公允性难以赢得市集充分招供，客不雅上组成对原有中小鼓励职权的稀释。

账面现款3.42亿元仍募资，应收账款10.98亿元与存货8.57亿元未见化解旅途

定增用途设定为“沿途用于补充流动资金”，亦激发对资金着实需求与使用后果的疑虑。限度2025年9月30日，公司货币资金余额为3.42亿元，短期告贷为2.11亿元，流动比率为1.32，速动比率为0.91，钞票欠债率52.37%。从静态财务标的看，公司并未处于澄莹的流动性危急状况。而论说期内，公司计算行动产生的现款流量净额呈现波动下行趋势：2022年至2024年永别为2.17亿元、1.58亿元、1.24亿元；2025年1-9月为0.83亿元。现款流下滑并非源于营收领域萎缩——2025年1-9月营业收入达16.66亿元——而是受制于毛利率收窄与回款周期拉长。公司坦言，幸运飞艇事迹下滑主因“市集竞争愈发热烈，为守护市集份额，主要家具销售均价有所下跌”。在此布景下，将3.26亿元召募资金沿途用于“补流”，既未对应具体业务拓展贪图，也未诠释资金将奈何缓解应收账款高企（2025年9月末应收账款账面价值为10.98亿元）、存货积压（同时存货账面价值为8.57亿元）等结构性问题，更像是为新实控东说念主提供低成本资金通说念，而非惩办企业计算痛点。

涡轮壳家具57.74%依赖境外市集，墨西哥加征关税访佛纯电替代加快

值得警惕的是，这次定增与公司主业靠近的系统性风险酿成显然反差。科华控股中枢家具涡轮壳、中间壳高度依赖燃油车及混动车型配套，而新能源汽车时刻道路正加快分化。尽管公司称“搀杂能源汽车仍有配备涡轮增压器需求”，但纯电动汽车无需涡轮增压器已是行业共鸣。2025年1-9月，公司境外售售收入9.57亿元，占主营业务收入比重达57.74%，其中好意思国、墨西哥等要害出口市集已接踵加征关税。墨西哥自2026年1月起对来自中国等无自贸协定国度入口家具征收稀疏关税，而公司外售客户多为盖瑞特、博格华纳等跨国一级供应商，其自己亦靠近公共供应链重构压力。在此情形下，公司未将召募资金投向时刻研发升级或产能结构诊疗，反而遴选以定增景色为流动性“兜底”，实则是规避主业转型压力的凄怨应付。

研发过问贯穿三年低于行业均值

此外，公司治理结构在限度权变更后尚未褂讪。新实控东说念主卢红萍、涂瀚此前并无汽车零部件行业从业布景，其阅历汇聚于电子科技、投资管制等领域；涂瀚虽现任科华控股董事长，但其过往任职经历多为销售、奉行类岗亭，零落大型制造企业全面管制教导。而公司频年来研发过问占营收比重弥远踯躅在3%傍边，2025年1-9月研发用度为0.47亿元，仅占当期营收的2.82%，远低于同业业可比公司平均水平。在时刻迭代加快、材料工艺条目握住进步的布景下，仅靠“补流”无法构筑着实的竞争壁垒。

• 控股
• 这家
• 幸运飞艇手机app
• 募资
• 刻划